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　　原標題：銀行理財收益率或加速下降  保本類產品降幅擴大

　　銀行間資金面持續超預期寬松，對理財產品市場產生較大影響。上周銀行理財產品收益率繼續下跌，并且跌幅有所放大。由于互聯網貨幣基金的收益率連續下跌，銀行理財產品優勢漸增，因此資金充裕的銀行未來下調理財收益率空間較大。對于投資者來說，在收益率下行階段，宜選擇收益率較高的中長期產品或為上策。

　　收益率連續下跌

　　保本類產品降幅擴大

　　金牛理財網監測數據顯示，上周(2014年3月1日-2014年3月7日)100家銀行共新發非結構性人民幣理財產品843款，環比少發30款，平均預期年化收益率為5.51%，環比下跌6BP。從收益率分布來看，高收益產品占比小幅下滑，收益率超過6%產品的市場占比上周降至16%。

　　從銀行類型來看，上周國有商業銀行和股份制商業銀行發行量和市場占比明顯下降，而城商行和農商行等小型銀行發行量逆市上升，市場占比也大幅增加。收益率方面，除農商行外，其他各類銀行的收益率跌勢一致，其中在上月末表現突出的股份制銀行收益率下調幅度最大，但收益率水平仍位居榜首。國有商業銀行理財產品發行211款，環比少發48款，預期收益率下跌7BP至5.21%；股份制商業銀行發行242款，少發28款，預期收益率下跌9BP至5.70%；城市商業銀行發行288款，增加28款，預期收益率下跌5BP至5.62%；農村商業銀行發行93款，增加16款，預期收益率下跌0BP至5.50%。

　　從收益類型來看，上周保本浮動收益型產品平均預期收益率下跌9BP至4.81%；保證收益型產品收益率上漲10BP至4.84%；非保本浮動收益型產品收益率下跌4BP至5.75%。上周保證收益型產品收益率上漲，主要是由于城商行之一烏海銀行新發數款收益率較高的產品，因而大幅抬升了保證收益型產品的平均收益率。如果剔除這一因素，上周保證收益型產品依然是收益率下降的。因此，上周保本類產品收益率整體跌幅比較明顯。

　　從投資期限來看，上周主要期限產品收益率繼續下滑，反映了3月銀行理財收益率將延續跌勢。此外，由于銀行間市場資金面持續寬松，銀行理財產品各期限之間保持較大利差。值得注意的是，6-12個月產品連續幾周小幅上漲，反映當前市場對長期資金面的謹慎，因而長期限產品收益率較為抗跌。

　　收益率下調空間大

　　優選中長期產品

　　上周央行繼續進行正回購操作并出現溫和放量，但銀行間市場中短期資金利率依舊保持低位。上周五，隔夜SHIBOR行至1.99%，1周利率行至2.40%，1個月利率行至4.59%，其中1周利率周跌幅超過100BP。資金回流、外匯占款增長較快，以及央行回籠資金力度不大是當前資金面較為寬松的主要原因。不過，央行堅持連續正回購操作，反映央行貨幣政策依舊穩健，因此機構對長期資金面持謹慎態度。

　　上周銀行理財收益率下跌幅度環比放大。分析其中原因，一是銀行間資金面的持續寬松使得銀行理財收益率中樞或有下移；二是銀行理財的競爭對手——貨幣基金“寶寶”們的7日年化收益率大都跌破6%，并且下滑勢頭不減，而銀行理財收益率優勢漸顯；三是當前市場資金供給充裕，銀行理財產品收益率雖然下調，但產品銷售依舊火爆，供不應求。因此，未來銀行理財收益率下調空間較大。從金牛銀行理財分類指數來看，上周五，國有大行理財產品指數行至5.22%，周下降14BP；保本類理財產品指數行至4.65%，下降18BP；短期理財產品指數行至5.39%，下降12BP。這三類對資金面相對敏感的指數跌幅遠高于其他指數，或預示未來銀行理財收益率將加速下降。

　　對于投資者來說，當前銀行理財產品收益率仍然處于較高水平，尤其是中長期產品更具明顯優勢，因此在收益率下行階段，宜選擇中長期產品或為上策。