中小企業如何找到更具成本性的融資方式？單一股權的企業要如何重構股權？傳統企業要如何規范化治理？12月12日，臺州市經信委組織了一場以“股權重構與融資”為專題的2014臺州市中小企業論壇。

　　復星集團副董事長兼CEO梁信軍在會上從“便宜的企業資金從哪里來，便宜的投資項目從哪里來，怎么不斷地優化資產和產品服務的結構，怎么吸收人才、留住人才”等多個方面為與會的臺州中小企業家，以及投資公司代表支招。

　　走出臺州去找便宜的錢

　　在融資渠道越來越多樣化的今天，融資成本高依舊是我市中小企業面臨的難題。梁信軍認為，企業融資不能只局限于臺州范圍內，而要從全國，甚至是全球的角度來尋找融資。他在會上展示了一組圖表，圖表顯示的是中國、美國、歐洲以及日本的國債收益率曲線。

　　圖表顯示，中國的國債到期收益率曲線，從短期到長期，年息從3.5%到4.5%左右，這是中國年化的無風險利率，國內的貸款利率通常要在無風險利率的基礎上加一到兩個點。而美國的曲線基本上比中國低兩個百分點，也就是說，如果在美國進行貸款、發債，會比在國內便宜兩個點。

　　歐盟五年期0.5%左右，十年期是1%左右，而日本的十年期國債收益率是0.5%。梁信軍說：“列舉出這個圖是希望大家能夠明白，歐洲跟日本至少在這兩到四年以內，利率會非常低，因此我們可以思考下，如何利用歐洲、日本的低成本資金。”

　　企業要改變融資模式

　　梁信軍還建議企業要改變融資的模式。他以復興為例，比較了實體經濟的融資模式、資產管理的融資模式以及保險金的融資模式的差別。

　　“首先是產業資本的模式，復星負債率是56%，平均債務成本是5.7%。相比中國其他企業來說還是比較低的，在股權資本成本方面，復星國際在香港上市，PE是10倍，一次股權資本成本就是10%，所以這么算下來，復星的加權平均資本成本就是8%左右。”梁信軍說，除了利用銀行貸款之外，復星還發行了很多債券，這比銀行貸款便宜，而且還有一些以外幣計價的債券成本也比人民幣的債更便宜。

　　“第二種融資方式是基金，目前，復星的資產管理業務規模有340億元人民幣。我們替第三方管錢，雖然從來不承諾收益，但是很多的投資者心目中有一個期望的年化回報率，通常是在15%以上。如果達不到，可能就無法發行第二期、第三期產品了，從投資的角度看，基金的成本非常高。”梁信軍說。

　　梁信軍說的第三種方式就是保險金模式，即所謂的巴菲特模式。復星現在有四個保險公司，總共的保險金是1189億元人民幣，平均的年化成本是3.2%左右，其中2.2%是保證給客戶的，還有1%是運營開支。

　　“比較這樣三個融資方式，結論非常的清晰，即資金成本最便宜的融資模式是巴菲特的保險金模式。”梁信軍說，到目前為止，保險金占復星總資產的比重已經達到37%，并且這個比例將來還會進一步的上升。

原標題: 復星集團CEO梁信軍為家鄉企業支招