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　　中國網(wǎng)財經(jīng)5月26日訊(記者 晴滄)繼國內(nèi)文具巨頭晨光文具披露招股書踏上資本市場之路后，5月22日，真彩文具股份有限公司(下稱“真彩文具”)也現(xiàn)身于證監(jiān)會預(yù)披露IPO企業(yè)名單中。

　　真彩文具主要從事書寫工具、學(xué)生文具、辦公文具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，此次擬登陸上海主板市場上市，發(fā)行不超過5500萬股募資約4億元，主要用于營銷網(wǎng)絡(luò)終端服務(wù)平臺建設(shè)、生產(chǎn)基地生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)技改和升級改造研發(fā)中心等。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年-2013年，真彩文具營業(yè)收入分別為9.52億元、9.12億元和9.32億元，各期歸屬于母公司股東凈利潤為5002.6萬元、3950.01萬元和3659.05萬元，營收出現(xiàn)窄幅波動，而凈利潤逐年下滑趨勢已然顯現(xiàn)。

　　對于凈利的下滑，一個不容忽視的因素是公司期間費(fèi)用的快速增長，吞噬了利潤。雖然2013年營業(yè)收入和營業(yè)毛利較上期增加，但期間費(fèi)用增加導(dǎo)致凈利潤不升反降。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年-2013年，真彩文具期間費(fèi)用分別為1.98億元、1.99億元和2.21億元，占當(dāng)年營收比例分別為20.85%、21.82%和23.72%。

　　對于年利潤不到4千萬的公司而言，2億元左右的期間費(fèi)用支出是一個不低的數(shù)字。與其最有可比性的擬上市公司晨光文具相較，真彩文具9億元的營收規(guī)模還不及晨光文具的一半，然而期間費(fèi)用支出卻和晨光文具相近。

　　再以廣博股份為例，2013年廣博股份期間費(fèi)用占到營收的20.32%，在已上市的文具公司中最高，而真彩文具2011年就達(dá)到這個水平。截至2013年，真彩文具費(fèi)用率居可比公司之首。

　　值得注意的是，不是所有文具行業(yè)的公司費(fèi)用率都在攀升，上市公司齊心文具和晨光文具近年來費(fèi)用率甚至出現(xiàn)了下降。

　　(數(shù)據(jù)來源：晨光文具最新招股書)

　　記者發(fā)現(xiàn)，在真彩文具期間費(fèi)用支出中銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占比較高。其認(rèn)為在渠道建設(shè)和品牌推廣方面投入較多，從而銷售費(fèi)用占比較高。此外，公司在研發(fā)費(fèi)用和特許使用費(fèi)上投入較多，從而導(dǎo)致管理費(fèi)占比較高。

　　而此次真彩文具擬使用募資1個多億用于營銷網(wǎng)絡(luò)終端服務(wù)平臺建設(shè)，在加大營銷力度的同時，已經(jīng)高居不下的銷售費(fèi)用引人擔(dān)憂。

　　業(yè)內(nèi)人士表示：“三費(fèi)支出過高會影響到上市公司總體的獲利能力，成為制約業(yè)績增長的瓶頸。目前，真彩文具利潤空間已經(jīng)受到一定程度的影響，應(yīng)引起投資者重視。”

原標(biāo)題: 真彩文具IPO：三費(fèi)過高侵蝕利潤 盈利能力逐年下降