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　　原標題：350億正回購操作創一個半月新低

　　350億正回購操作創一個半月新低

　　央行縮小資金回籠規模，為市場提供穩定流動性

　　人民銀行周二以利率招標方式開展了350億元28天期正回購操作，招標利率持穩于4.00%。

　　盡管本周公開市場將有1850億元正回購到期，無央票和逆回購到期，但鑒于財稅繳款開始壓頂，因此銀行間流動性仍有趨緊的可能。

　　來自全國銀行間同業拆借中心的數據顯示，截至記者發稿前，上海銀行間同業拆放利率(SHIBOR)整體上行。其中，隔夜、1周、2周品種分別反彈3.10BP、26.10BP、44.72BP，行至2.4270%、3.3610%和3.5790%。

　　不過，正如上周央行公開市場凈投放所透出的政策動向一樣，本周管理層縮小正回購力度，有望為市場提供穩定的流動性。

　　在東莞銀行金融市場部分析師陳龍看來，“現階段繼續下行的宏觀基本面，加大了央行的穩增長壓力，雖然管理層屢次表態不會出臺大幅度的刺激政策，但小規模的刺激政策央行已經在執行。我們認為，當前貨幣政策發生了一定的微調，從前期所預計的‘穩健寬松＋平衡’轉為‘穩健寬松’。”

　　不僅如此，可以看到，“新國九條”出臺以及上周各部委公布的多項金融改革與監管政策，主要目標都是促進轉型升級、建設穩增長的融資渠道和對金融風險的清除與防范。而實現上述目標，首當其沖需要央行貨幣政策的支持。

　　展望5月下旬，流動性面臨最大的負面因素是財稅繳款，估計在4500億-5000億元之間。可無論從貨幣政策執行報告，還是4月以來的公開市場操作考量，央行均有意保持貨幣市場穩定，預計公開市場會繼續維持凈投放狀態，甚至重啟逆回購平抑市場波動。

　　綜合來看，券商普遍判斷5月下旬資金面會邊際收緊，但央行公開市場的對沖操作，以及同業非標擴張放緩對資金需求的下降，亦將有利于流動性的放緩，R007利率中樞料圍繞3.5%-4.0%區間波動，無需過度擔憂。