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　　“通過開展短期正回購平滑市場資金，同時(shí)放棄3年期央票續(xù)作。央行繼續(xù)主動(dòng)作為，將去年公開市場操作放短鎖長的操作思路轉(zhuǎn)換為現(xiàn)在的平短放長，向市場釋放了資金維穩(wěn)信號。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，公開市場操作思路的轉(zhuǎn)變其實(shí)也是定向?qū)捤烧�策�?dǎo)向的體現(xiàn)。

　　央行昨日開展了970億元28天期正回購操作，中標(biāo)利率持平于4.0%。由于周二有930億元正回購以及400億元3年期央票到期，據(jù)此計(jì)算，單日實(shí)現(xiàn)凈投放360億元。上周央行在公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈回籠200億元。數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期資金量共2280億元。

　　據(jù)查，央行上一次對長期央票到期續(xù)作是去年11月12日，規(guī)模100億元，利率3.5%。去年11月最后一期到期的10億元3年期央票被暫停。

　　昨日到期的400億元3年期央票是今年以來首只到期的長期央票。該期央票未續(xù)作令市場對央行貨幣政策后續(xù)動(dòng)向變得樂觀起來。

　　上述國有商業(yè)銀行交易員分析認(rèn)為，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，各方對于央行政策微調(diào)仍有期待，假如繼續(xù)續(xù)作央票，將給市場產(chǎn)生央行穩(wěn)健偏緊的貨幣政策假想，不利于市場穩(wěn)定和穩(wěn)增長。400億元3年期央票未續(xù)作，表明央行主動(dòng)放棄了去年所采取的放短鎖長的操作手法。考慮到3年期央票到期為長期流動(dòng)性釋放，其政策信號要大于所釋放的資金量。結(jié)合央行對短期正回購的靈活使用，現(xiàn)在公開市場的操作思路基本可以概括為“平短放長”。

　　對于市場上對全面降準(zhǔn)的期待，央行行長周小川日前表示，短期數(shù)據(jù)出來不一定說明問題，央行一直在流動(dòng)性方面進(jìn)行微調(diào)，目前國務(wù)院強(qiáng)調(diào)宏觀調(diào)控要有定力，不會(huì)采取大規(guī)模的刺激政策。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，基于央行對當(dāng)前和未來經(jīng)濟(jì)增速保持平穩(wěn)以及貨幣條件合理適度的基本判斷，央行短期不會(huì)全面放松貨幣政策。盡管如此，央行的貨幣政策靈活性明顯增加，央行正在采取定向?qū)捤傻男问椒潘韶泿耪�策�?/p>

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝也認(rèn)為，全面降準(zhǔn)會(huì)很謹(jǐn)慎，不會(huì)輕易出臺(tái)。有很多定向的政策就能達(dá)到所謂的減緩經(jīng)濟(jì)下滑的作用。

　　央行在今年第一季度貨幣政策報(bào)告中提出，下一階段要靈活運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率、再貸款、再貼現(xiàn)、常備借貸便利、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)等工具，調(diào)節(jié)好流動(dòng)性總閘門，保持貨幣市場穩(wěn)定。同時(shí)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理，做好各時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

　　昨日，受央行暫停3年期央票續(xù)作影響，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)1年期和3年期利率品種分別下跌4.3和3.5個(gè)基點(diǎn)，短期利率品種均為小幅上漲。