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　　房地產(chǎn)拖累經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)——

　　本報(bào)訊(記者陳海玲)3月份才剛剛顯現(xiàn)的令人鼓舞的反彈跡象在4月份迅即轉(zhuǎn)入平淡。國家統(tǒng)計(jì)局昨天公布，4月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.7%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)11.9%，1~4月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)17.3%，所有數(shù)據(jù)漲幅均下降，低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　現(xiàn)象：房地產(chǎn)業(yè)下行拖累

　　“庫存較高，居民房貸收緊，銷售遇冷，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好回落導(dǎo)致融資約束趨緊，促使房地產(chǎn)投資增速不斷下行。國家預(yù)算內(nèi)資金同比增速回升到18.5%，4月以高鐵和棚戶區(qū)改造為主的微刺激措施持續(xù)出臺(tái)，但基建投資的回升只是有限對(duì)沖房地產(chǎn)投資的下滑，整體投資增速仍然出現(xiàn)小幅回落。同理，盡管內(nèi)部政策發(fā)力、外部需求改善，但受房地產(chǎn)下行拖累，工業(yè)增速仍未企穩(wěn)。”民生證券表示。

　　房地產(chǎn)業(yè)的下行同樣拖累了消費(fèi)，因?yàn)榧揖吆徒ㄖ�裝潢材料的同比增速均有所回落。

　　民生證券認(rèn)為，利率市場(chǎng)化、金融機(jī)構(gòu)高負(fù)債成本通過居民中長(zhǎng)期貸款影響了房地產(chǎn)銷售，房地產(chǎn)銷售下行滯后沖擊到房地產(chǎn)開發(fā)投資，房地產(chǎn)投資的下行難以通過基建投資有效對(duì)沖。此外，實(shí)體長(zhǎng)端融資成本維持高位導(dǎo)致金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度偏弱。

　　高盛高華經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，增長(zhǎng)放緩的原因還可能包括前幾個(gè)月信貸收緊以及二季度以來財(cái)政支出增長(zhǎng)十分緩慢。

　　此外，從投資看，政府希望通過刺激定向發(fā)力，以小搏大，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈整體發(fā)展。但與此同時(shí)，應(yīng)該看到，今年中央拉動(dòng)的投資金額比往年少，同時(shí)土地財(cái)政受到抑制，因此整體投資的增速能否穩(wěn)住，還要看地方政府能不能找到新的投資標(biāo)的，轉(zhuǎn)變投資結(jié)構(gòu)。

　　預(yù)期：不排除降準(zhǔn)可能

　　經(jīng)濟(jì)狀況引發(fā)經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于政策將進(jìn)一步放松的預(yù)期。

　　中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬建議從總量上降準(zhǔn)，但釋放出來的準(zhǔn)備金可以定向給中小企業(yè)的額度，以避免降準(zhǔn)后流向限制行業(yè)、負(fù)債高的行業(yè)，且有助于降準(zhǔn)后商行主動(dòng)降低融資成本。

　　中信建投研究發(fā)展部副總裁胡艷妮預(yù)計(jì)房地產(chǎn)政策會(huì)放松，財(cái)政支出都可能加大，但短期降準(zhǔn)可能不大，也沒有必要，主要還是想發(fā)展債券市場(chǎng)。不過也不排除因外匯占款采取降準(zhǔn)。

　　澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)師周浩也稱，政策有放松刺激的需要，這樣才能帶來反彈。時(shí)點(diǎn)上越快越好，初期應(yīng)該是降準(zhǔn)，但光降準(zhǔn)可能不足以扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)。如果沒有政策刺激的話，經(jīng)濟(jì)增速或維持在7.0%左右。

　　宋宇認(rèn)為，即使4月份的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟勢(shì)頭在五月和六月持續(xù)，二季度環(huán)比增速仍將好于一季度水平。