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　　原標題：保險版余額寶難掩兌付風險  或將上演資金騰挪術

　　高達7%預期收益率如何實現還未知

　　元宵節期間，一款名為余額寶用戶專享權益預期年化收益率高達7%的保險理財產品高調上線，總額8.8億元的產品僅用6分鐘即售罄。被標榜為專享權益的理財產品實則為珠江人壽和天安人壽旗下的普通萬能險，7%的預期收益率成為最大賣點。在投資領域一直處于弱勢的保險業真能支付如此高的回報嗎？

　　萬能險高調入駐

　　余額寶鞏固“寶”中地位

　　在互聯網金融各種理財“寶”中，余額寶憑借貨幣基金的熱賣成為最耀眼的網絡理財產品，然而隨著今年初華夏基金理財通、蘇寧零錢寶等互聯網理財產品集中上線，原本穩坐泰山的余額寶也開始擔憂，為了鞏固自身的地位，元宵節期間，一款名為余額寶用戶專享權益的理財產品高調入駐余額寶，但出乎意料的是，這款理財產品并非基金，而是珠江人壽和天安人壽旗下的萬能險。

　　據了解，這兩家險企的萬能險分別是珠江匯贏1號元宵節特供版萬能險和天安安心盈B款萬能險，產品一上線就受到高度關注，特別在元宵節開售當日，前期預約的222萬用戶僅用6分鐘就將8.8億元的額度搶購一空。

　　對于余額寶推出萬能險產品的目的，支付寶官方對此回應稱，余額寶與珠江人壽、天安人壽此前就有合作推出萬能險產品的想法，余額寶作為一個投資平臺，期望可以為投資者呈現多樣化的投資品種，并不僅限于貨幣基金一種，而珠江人壽和天安人壽也可利用余額寶強大的用戶平臺將旗下的萬能險很好地宣傳以及銷售。

　　正如支付寶官方的解釋，濟安金信基金研究員馬永靖也分析稱，從余額寶方面考慮，余額寶和萬能險的聯誼一方面可以拓展平臺的理財品類，另一方面對分流客戶群有很大的幫助，如資金充裕對流動性要求不高的用戶可選擇投資萬能險，而對于理財產品資金流動性有一定要求的投資者便可購買貨幣基金，對分流客戶群增強用戶黏性有著很大的作用。

　　此外，最重要的一點還是出于對自身競爭實力的加強，隨著互聯網金融競爭進入白熱化階段，誰的投資收益高、用戶體驗服務更到位誰就能獲得更強的競爭力，因此選擇推出高收益的萬能險也是鞏固余額寶業內地位的手段。

　　而對于萬能險背靠余額寶這棵大樹的優勢自是不必言說，從珠江人壽和天安人壽旗下兩款萬能險銷售的火爆程度可以證明，憑借余額寶龐大的客戶群，讓這兩款萬能險不費吹灰之力短短兩天即可吸引上百萬人參與預約并在幾分鐘內達到上億銷量。

　　爆炒萬能險抬高收益率

　　兌現將上演資金騰挪術

　　隨著保險版余額寶的熱銷，珠江人壽和天安人壽這兩款萬能險7%的預期年化收益率也受到了各界的質疑，認為在去年萬能險年化收益率5%左右的水平下很難提升至7%的收益水平。

　　事實上，網銷的高收益萬能險并不鮮見，去年“雙11”和“雙12”期間，國華人壽、生命人壽和珠江人壽此前都曾推出過預期年化收益率高達7%的萬能險產品，不過此前推出的7%高收益率萬能險除了國華人壽外，生命人壽的e理財萬能險和珠江人壽的土豪萬能險7%的預期年化收益率均是以集分寶補貼形式來實現。

　　如去年珠江人壽的綜合預期年化收益率高達7.2%，是由4.8%預期年化收益率、0.4%集分寶和另外2%收益組成。生命人壽的e理財也是由年化收益率5.32%加額外贈送的集分寶收益形式組成。對此，業內人士不禁懷疑，珠江人壽和天安人壽此次推出的7%預期年化收益率是否也包含著集分寶或其他現金補貼的水分呢？

　　對此，珠江人壽相關負責人對北京商報記者表示，該公司推出的珠江匯贏1號元宵節特供版萬能險的預期收益并不包括以集分寶或現金補貼的形式進行兌付。支付寶方面也回應稱，對于這兩款萬能險的收益兌付，支付寶方面并不參與其中，更不會進行補貼。

　　在不進行收益補貼的情況下，這兩家小型保險公司如何實現高達7%的預期收益率呢？一位壽險業內專家表示，這兩款萬能險相較淘寶其他萬能險最大的不同一是通過余額寶平臺銷售，二是進行限額限購，如果這兩家保險公司手上有適合的高收益項目如信托類品種，在符合監管規定的情況下，以限時限購的方式剛好募集足夠的資金投資該項目，7%的預期收益率并不是不可能實現。

　　此外，另一位分析人士也指出，像珠江人壽、天安人壽這樣的中小險企，萬能險是其創造現金流做大市場規模的重要險種，因此，為了獲得投資者更多的關注，保險公司很有可能運用資金騰挪術，用其他收益來補貼的方式將收益做上去。

　　短期高收益搞噱頭

　　終身壽險保障被忽視

　　近年來萬能險比拼高收益的競爭不斷升級，使得投資者過分關注萬能險的高收益，許多投資者對萬能險并沒有一個深刻和客觀的認識，事實上萬能險除了給予投資者投資收益外，它還是一款傳統的壽險，給投保人生命健康上的保障，但較其他傳統類壽險，萬能險保障功能更有限。

　　自從網銷保險逐漸走入大眾視野并被消費者接受后，萬能險就一直是網銷保險界的寵兒，先是2012年國華人壽主打的預期年化收益4%-5%的金鑰匙系列萬能險創下三天銷量超1億元之后，各大險企便紛紛看中網銷萬能險的市場，而高收益便成為吸引投資者購買的利器。

　　去年“雙11”、“雙12”期間，淘寶網各大險企的店鋪便成為銷售高收益萬能險的主秀場，生命人壽、珠江人壽、東吳人壽和陽光人壽等險企均參與了“搶錢行動”，推出的萬能險預期年化收益率均超5%。

　　在關注萬能險高收益率之下,消費者往往容易忽視其保障作用。元宵節期間，在保險版余額寶推出的兩款萬能險實則帶有保底利率的終身壽險,其所涵蓋的人身保障較為有限。

　　業內人士還表示，萬能險并不適合老年人購買。萬能險的風險保額實行的是自然費率，這種費率的扣除方式是隨著被保險人的年齡增長而加速遞增，對于年齡大的老人，購買萬能險時還需要慎重考慮。

　　投資能力受質疑

　　高收益長期兌付顯壓力

　　除了在人身保障方面不夠全面外，對于萬能險高收益長期兌付的能力也是投資者購買時需要考慮的重點，現在淘寶網上很多主推的萬能險來自中小險企，在沒有長期資金充足保證以及較強的投資能力的情況下，消費者還需謹慎購買，應從保證長期收益的角度來考慮。

　　事實上，萬能險雖然強化了一年期的高收益宣傳，但實際上還是期望鎖定客戶的長期資金，因此萬能險有著退保時需繳納一定退保費的規定，由此消費者應該明白所購買的萬能險并非是短期的投資品種。

　　消費者若將萬能險作為長期投資的理財產品，就不應忽視其長期給付問題。長安責任精算師陳輝表示，從去年萬能險整體的年化收益率看，大多維持在5%的水平，個別萬能險會在某個月度出現6%-7%的結算利率，但鮮見全年均出現7%的結算利率。

　　不難看出，萬能險雖然在宣傳時強調較高的年化收益率，但并非能夠長期維持高利率的水平，如萬能險投向的國債、逆回購等品種今年以來收益不斷攀升，因此其月度結算利率也會飆高，有可能達到7%，但從長期來看，全年能夠做到7%的水平還是比較難的。

　　去年保險業投資創近四年新高，收益率為5%。如果險企豪賭今年投資收益會節節攀升未免有些樂觀。未來，主推萬能險的中小險企還將面臨萬能險集中到期給付的壓力，很可能會因為資金流出現問題，面臨兌付風險。