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　　原標(biāo)題：銀行理財(cái)資金去哪兒了

　　“我行推出月末高收益保本理財(cái)，期限182天，最高收益10.25%。”這是某股份制商業(yè)銀行近日發(fā)送的一條理財(cái)產(chǎn)品促銷短信。進(jìn)入2013年12月，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率開始一路飆漲，并一次次刷新記錄。

　　一方面，理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)為消費(fèi)者提供了更為豐富的投資工具，理財(cái)產(chǎn)品收益率的高漲也增加了消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)性收益；另一方面，通過理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售，銀行獲得了資金，緩解了資金面緊張狀況。這看似一個(gè)雙贏局面。然而銀行理財(cái)資金到底流向了哪里？又是什么領(lǐng)域能承受如此高的回報(bào)？近日記者通過相關(guān)渠道了解到，部分理財(cái)業(yè)務(wù)資金確實(shí)流向了中央及監(jiān)管部門限制信貸投放的行業(yè)。

　　為緩解流動(dòng)性緊張，銀行通過加大高收益資產(chǎn)配置吸引資金，一定程度上導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)可能性加大，進(jìn)一步加劇資金面緊張狀況，銀行盤活流動(dòng)性出現(xiàn)惡性循環(huán)。

　　理財(cái)資金流向限制性領(lǐng)域

　　記者從相關(guān)渠道獲悉，某商業(yè)銀行2012年理財(cái)資金確有部分流向政府融資平臺、“兩高一剩”企業(yè)以及商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。其中，“兩高一剩”企業(yè)“吸金”情況最為突出——理財(cái)資金流入的規(guī)模超百億元，在該行理財(cái)資金總規(guī)模中占據(jù)相當(dāng)比重。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，銀行理財(cái)資金流向限制性行業(yè)和領(lǐng)域并非個(gè)案，但資金流入規(guī)模之大令人吃驚。

　　從流入渠道來看，由銀行發(fā)售信托類理財(cái)產(chǎn)品，用于購買相關(guān)機(jī)構(gòu)的信托受益權(quán)，而相關(guān)機(jī)構(gòu)將獲得的銀行資金輸送給“兩高一剩”企業(yè)或房地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　早在2011年銀監(jiān)會便已下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問題的通知》，其中明確要求“商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)與國家宏觀調(diào)控政策保持一致，不得進(jìn)入國家法律、政策規(guī)定的限制性行業(yè)和領(lǐng)域”。

　　除理財(cái)資金投向存在違規(guī)外，資金用途后續(xù)管理上也存在漏洞。有業(yè)內(nèi)人士表示，個(gè)別商業(yè)銀行的部分理財(cái)資金被用于購買該行的理財(cái)產(chǎn)品。某商業(yè)銀行工作人員也向記者證實(shí)確有這種情況。該工作人員解釋說，同樣是在信托公司的幫助下，企業(yè)通過銀行的理財(cái)融資業(yè)務(wù)獲得資金，然后再將這筆資金用于購買獲益更高的理財(cái)產(chǎn)品。

　　更為普遍的情況是，銀行理財(cái)資金被用于支付銀行貸款利息或歸還理財(cái)融資利息。

　　雖然目前大多數(shù)商業(yè)銀行對理財(cái)業(yè)務(wù)明文規(guī)定，要“監(jiān)督資金的使用情況，確保理財(cái)資金用于合同中約定的用途”。不過從實(shí)際情況來看，銀行后續(xù)監(jiān)督工作仍存在漏洞，并且未采取任何措施加以彌補(bǔ)。

　　對于上述問題，有業(yè)內(nèi)人士分析，在理財(cái)市場中，理財(cái)主體的多元化趨勢十分明顯，商業(yè)銀行、信托公司、基金公司、期貨公司等都可以參與其中，它們之間的業(yè)務(wù)邊界也越來越趨于模糊，交叉融合度大幅上升，這也加大了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管難度，為理財(cái)資金去向的違規(guī)留下空間。

　　理財(cái)短期化加劇流動(dòng)性緊張

　　根據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫近期的一次統(tǒng)計(jì)，2013年共有5家商業(yè)銀行發(fā)行了9款圣誕專屬理財(cái)產(chǎn)品，平均年化收益率超過6%；平均投資期限為158天，4款產(chǎn)品的投資期限在1至3個(gè)月之間，3款產(chǎn)品投資期限在半年左右，兩款產(chǎn)品的投資期限為1年。理財(cái)產(chǎn)品短期化、高收益趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在負(fù)債資源競爭激烈、流動(dòng)性壓力加大的行業(yè)環(huán)境下，有五成以上的銀行理財(cái)為1到3個(gè)月的短期產(chǎn)品。與此同時(shí)，投資期限卻往往達(dá)到五六年。他也提到，多數(shù)高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資領(lǐng)域都具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投資起點(diǎn)以及低流動(dòng)性特點(diǎn)。

　　為緩解流動(dòng)性緊張，銀行發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，而短期理財(cái)產(chǎn)品投向的低流動(dòng)性特點(diǎn)又進(jìn)一步加劇了流動(dòng)性緊張。這也佐證了銀行流動(dòng)性呈現(xiàn)惡性循環(huán)的態(tài)勢。

　　另外值得關(guān)注的是，盡管只要銀行理財(cái)產(chǎn)品有真實(shí)的投資標(biāo)的、投資收益能覆蓋發(fā)行成本且資產(chǎn)組合的期限管理措施得當(dāng)，則期限錯(cuò)配引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就屬于可控；然而隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然嚴(yán)峻，企業(yè)盈利情況不樂觀，企業(yè)幾乎無力負(fù)擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品的短期化和高收益。

　　這也直接反映在銀行理財(cái)產(chǎn)品收益未達(dá)最高預(yù)期收益率上。根據(jù)相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2013年11月份，共有11款銀行理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)最高預(yù)期收益率，個(gè)別產(chǎn)品實(shí)際收益率僅為0.4%，遠(yuǎn)低于6%或6.5%的最高收益率。而據(jù)記者了解，2013年已有百余銀行理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)最高預(yù)期收益率。

　　與此同時(shí)，銀行或許正在承擔(dān)更大的損失與風(fēng)險(xiǎn)。記者從相關(guān)渠道了解到，2011年某大型企業(yè)通過銀行的理財(cái)計(jì)劃辦理了債權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。企業(yè)提出，在短期融資券到期時(shí)，銀行需要為企業(yè)提供“過橋資金”。后來監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)，這筆“過橋資金”直接被企業(yè)用于支付銀行固定收益產(chǎn)品的付息。

　　理財(cái)漏洞亟待彌補(bǔ)

　　早在2013年年初，金融監(jiān)管部門便下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，用以規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中存在的各種問題。

　　從銀行角度來看，近年來，銀行機(jī)構(gòu)特別是大型銀行大多已完善了理財(cái)管理架構(gòu)和制度，基本健全了各項(xiàng)內(nèi)控制度和業(yè)務(wù)辦理流程，但依然在產(chǎn)品管理、流程操作、系統(tǒng)建設(shè)等諸多方面存在不同程度的漏洞。這主要表現(xiàn)在：理財(cái)產(chǎn)品銷售管理存在瑕疵、信息系統(tǒng)不能有效滿足理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展需求、業(yè)務(wù)規(guī)章制度仍不夠健全等。

　　雖然銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)可控，但在一些重要環(huán)節(jié)和領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。某金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人向記者表示，以理財(cái)產(chǎn)品銷售文件存在瑕疵為例，部分商業(yè)銀行在這方面存在的問題有：理財(cái)產(chǎn)品披露的信息不準(zhǔn)確，《產(chǎn)品銷售協(xié)議》與《產(chǎn)品說明書》約定的披露事項(xiàng)不一致，信息披露不夠充分。

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)已進(jìn)入發(fā)展“快車道”，實(shí)踐證明，它的快速發(fā)展有利于改善銀行較為單一的存貸款業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，豐富金融消費(fèi)者的投資工具。但理財(cái)業(yè)務(wù)漏洞以及“沖時(shí)點(diǎn)、攬儲”動(dòng)機(jī)的存在，已經(jīng)使得部分產(chǎn)品喪失了資產(chǎn)管理的屬性，變相成為銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的附屬品。附屬品的定位更令銀行在理財(cái)產(chǎn)品的管理上存在粗放式操作局面，如此前部分銀行出現(xiàn)的滾動(dòng)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品以彌補(bǔ)歷史遺留理財(cái)產(chǎn)品虧損的問題。

　　目前，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品資金余額約占我國整個(gè)資產(chǎn)管理市場規(guī)模的三分之一，因此強(qiáng)化監(jiān)管、彌補(bǔ)業(yè)務(wù)漏洞，不僅是銀行理財(cái)產(chǎn)品市場發(fā)展的必然要求，更將對銀行體系流動(dòng)性發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用。